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影视巨头现金流紧绷: 剧集价格“腰斩”监管收紧 业绩齐跳水

来源:网络整理点击:时间:2019-08-06 14:05

“这是一个看不到结束的冬天,我不知道增量在哪里。”当谈到公司现状时,有影视上市公司人士对21世纪经济报道记者如是说。

这个行业又迎来一波意料之中的坏消息。中报季已至,各家业绩预告发布完毕,以剧集为主业的影视上市公司,在亏损与业绩大幅跳水中寻路,相当惨淡。

华策影视(300133.SZ)直接报亏,亏损额在6000至 5500万元间,同比下降120.74%至119.01%,其去年盈利2.89亿元;遭交易所问询的欢瑞世纪(000892.SZ),盈利1500万-2000万元,同比下滑60%-70%;慈文传媒(002343.SZ)盈利7500万-9500万元,同比下滑61.15%-50.79%;舆论风口上的唐德影视(300426.SZ),亏损7250万-7750万元,同比下滑180.45%-186.00%。

被行业视作“最后堡垒”的上市公司业绩跳水均直指终端售价下滑。“前期投入处于相对高成本阶段,播出则处于价格相对理性阶段的情况,导致该部分项目利润空间受到较大影响。”素来稳健的华策影视在公告中称。

有上市影视公司高管向21世纪经济报道记者透露,公司大量项目被视频平台“搁置”,价格“拦腰砍”,甚至成为砍价第一步。“优酷受杨伟东案发事件影响,很多项目都停了,爱奇艺、腾讯也趁机放缓购剧节奏。很多项目本来都筹备差不多了,但就是开不了机。”他说。

此外,影视公司们还面临着播出风险,这加大了资金压力。欢瑞世纪在公告中表示,截至2018年末,《天下长安》《天乩之白蛇传说》两部电视剧的应收账款余额8.09亿元,占总资产的比例为16.49%,剩余应收账款余额占总资产的比例为30.78%。但是《天下长安》的播出,仍无定期。

重重打击下,影视剧产业寻找增量中。

现金流困局

行业下行,现金流成为各家重要压力。

财报显示,2018年末华策影视应收账款占总资产比例为33%,慈文传媒应收账款占总资产比例为37.07%,唐德影视应收账款占总资产比例为23.39%,欢瑞世纪应收账款占总资产比例达47.27%。

高应收账款占总资产比例带来的结果是,越来越走低的应收账款周转率。wind数据显示,华策影视应收账款周转率从2016年的1.84降至2018年的1.40;同期,慈文传媒从1.85降至1.07;唐德影视从1.91降至0.40;欢瑞世纪从1.94降至0.66。

同时不断出现的坏账高悬头顶。欢瑞世纪因《天下长安》在2018年未能按照计划档期播出,按1-2年坏账的比例5%计提坏账准备0.25亿元,截至7月6日,该笔应收账款期后已回款6528万元,累计回款1.60亿元,尚有应收账款4.41亿元未收回。 《巴清传》未播出,唐德影视2018年财报直接计提4.96亿元,造成公司自上市后首次出现年度亏损,达到了9.27亿元。

受到排播不确定性因素的影响,欢瑞世纪经营活动产生的现金流入减少。2018年,其对影视项目投资规模较2017年增加2.57亿,导致经营活动产生的现金流出增加。结果是,现金流量净额同比下降 50.05%。

量价齐跌的平台采购局面,再加大资金缺口。“电视剧项目整体销售进度仍然低于预期,公司已完成首轮发行的电视剧《花儿与远方》和《计中计》,自取得发行许可证已满24个月,于当期将该等电视剧期末保留的存货余额全部结转,对公司利润造成较大不利影响。”唐德影视在公告中透露。欢瑞世纪的说法则是“影视剧确认收入的部集数量减少”。

种种因素叠加下,外部避险心态高企,进一步加大资金负担。“公司融资难度和融资成本大大增加,财务费用同比大幅增长”,唐德影视在半年度业绩预告中坦言。

关紧的水龙头

绷紧现金流的直接诱因与结果,都导向了跳水的业绩。最根本的原因,还是来自上游关紧的水龙头。爱奇艺首席内容官王晓晖在3月末曾表示,新媒体版权从一千七八百万,降到现在的八百万,而大部分是在三四百万。“我们再也不搞军备竞赛了,这个行业天生是寡头垄断行业,不可能独家垄断,理智、合理的竞争,都能盈利,这个趋势去年也显现出来了。”他说。

前述上市影视公司高管亦曾向21世纪经济报道记者透露,目前,很多中小公司项目已经无法从视频平台发行。“他们想通过我们这样的大公司渠道搭售,但很多项目本身就有问题,平台已经过了求量的阶段。”他说。

视频平台间“休战”,一齐压价的原因,很大程度上来自自身的成本压力。爱奇艺的现金流可持续性一直是业内关注的问题;腾讯至关重要的游戏收入也在放缓;阿里更令市场遐想的是云业务。此外,视频平台倚重的广告收入亦在下滑,央视市场研究(CTR)发布的2019年中国广告市场数据显示,一季度中国广告市场整体下降11.2%,传统媒体全线下滑,互联网媒体同比下滑5.6%。

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